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长江证券:总量指标相对平稳 下行压力依然较大

发布时间:2019-10-09 17:19:48

长江证券:总量指标相对平稳 下行压力依然较大 2016-08-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国内数据跟踪:工业生产结构分化,基建投资意外失速

【国内经济】7月经济数据普遍低预期。工业增加值同比增速较上月回落0.2个百分点至6%;其中,黑色金属冶炼等传统行业回落明显,汽车行业、电子设备数据靓丽。投资当月同比3.9%,较上月下滑3.4个百分点;其中,制造业受益于基数支持略有反弹,其他分项普遍回落,基建下滑10.1个百分点至11.7%,大幅低预期。消费增速较上月回落0.4个百分点至10.2%,耐用品仍处高位,但增势放缓;日用品普遍回落。

【通货膨胀】上周菜价环比下滑,猪价跌幅收窄。8月第二周,商务部公布蔬菜价格环比增速-0.3%(再前一周环比1.5%),猪肉价格环比增速-0.3%(再前一周环比-0.6%)。我们的模型预计,8月CPI同比或在1.6%左右,8月仍然延续持续回落的态势,9月会略有抬升,4季度通胀面临抬升风险。

【汇率表现】上周,人民币兑美元即期汇率呈震荡走平。周一即期价大幅贬值至6.6624,随后中间价一度涨至6.6255。再度回落收报6.6446。我们认为,整个三季度人民币汇率有波动、无风险;中长期,仍然存在一定贬值压力。

【商品期货】上周,大宗商品价格分化,工业金属领跌,贵金属领涨。国内大类品种中:金属跌幅最大,周跌幅达1.6%;贵金属涨幅最大,周涨幅达1.2%。

其他品类中,工业品指数小跌0.3%,农产品和能化小涨0.5%和0.4%。

重要政策回顾:PPP引导基建提速,适时推行深港通国务院印发“十三五”国家科技创新规划,强调十三五期间知识密集型服务业增加值占GDP比例达20%。证监会发言人表示积极推进深港通准备工作,今年将适时开通。地方设立PPP引导基金的进程提速,市政、环保、交通等项目已在各地全面开花。目前国家和地方级引导基金规模合计已超7000亿元。

中观行业跟踪:地产销售优于历史同期;中上游工业品提价显著下游:上周,地产销售景气仍在;7月乘用车产销两旺、强势延续。8月第一周30城商品房成交面积周跌幅达11.9%,结构上看,一、二、三线城市齐跌;但销售面积高于历史同期。7月,乘用车产销两旺,强势延续。中游:工业金属量价齐涨,水泥超季节性涨价。上周,钢价综指指数上涨1.4%;长江有色市场,铜、铝价格周环比增速分别为,-0.4%、-0.3%;上游:上周,动力煤价格涨幅扩大、焦煤走平,行业景气升温;国内油价继续下滑。海外大宗价格分化,原油下跌,金属上涨,BDI指数企稳。

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